银行业周报:预期向好,市场流动性和风险缓释
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银行业周报:预期向好,市场流动性和风险缓释

中国网 2016-03-08 00:00

一、上周行情回顾。

(1)上周银行板块既有绝对收益,亦有相对收益。银行指数涨9.01%,大幅超过同期沪深300指数4.95%的涨幅,跑赢指数4.06个百分点;(2)民生(12.27%)、北京(11.08%)涨幅靠前,大行,平安,中信涨幅靠后,板块分化不明显。(3)上周,银行股大幅跑赢市场,主要原因是:

其一、降准超预期,市场预期流动性将持续宽松;其二、在加上,“两会”在即,对政策面预期充分,尤其是银行风险缓释措施;

其三、市场投资偏好转向周期股,对于低估值品种的偏好也在改善。(4)我们上周推荐的光大银行涨幅8.75%,居于板块第5,排名中上。

二、本周专题:保险入主银行

收购情况:1倍PB

近日,险资再度举牌,中国人寿成广发银行大股东。财务投资者居多,寻求金融全牌照布局的长期战略投资者同样存在,目前仅中国人寿实现控股广发,其他较多处于第二大股东地位,收购成本的价值区间主要处在0.9-1.2倍PB。此外,据21世纪报道称,近期安邦保险成立银行事业部,原江苏银行监事长朱达书出任该事业部总经理。

投资建议:

(1)流动性预期宽松。1月信贷天量,2月底降准,3月两会调高M2目标值到13%。这些事实不断强化:本年市场流动性将足够宽松。充裕的流动性有助于缓解我国的债务周期问题、带动资产价格回升。

(2)市场的偏好在转变。对高估值成长型的品中转向低估值价值型的品种,从创业板转向周期股。银行股不属于周期股,但安全边界较高。

(3)我们认为银行股已企稳,静待催化剂。两会后配合供给侧改革,银行风险缓释措施或将陆续出台,尤其是煤炭行业债务处置方式,而预期后续在银行方面,亦会进一步落地拨备覆盖率下调,不良资产证券化试点,地方政府债务置换续作等,对冲产能出清过程中银行的不良释放。此外,建议关注不良资产管理行业的机会。

(4)每周一股:平安银行(股份行中估值较低,下周将交出首份年报成绩单,集团资源优势、互联网零售转型等支撑利润增速领先)

(5)中长期重点推荐:浦发、民生、招商、平安、宁波。

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